Ông Trump đã 'trao cho Nga 240 tỷ đô la'

Ảnh minh họa AI

Hoặc họ có thể kéo dài cuộc khủng hoảng, leo thang quân sự và đẩy giá dầu lên cao đến mức nhu cầu giảm mạnh, dẫn đến suy thoái kinh tế toàn cầu. Chúng ta đã từng trải qua điều này trong đại dịch.

Đối với Nga, cả hai lựa chọn đều không lý tưởng về mặt lợi nhuận. Trong trường hợp đầu tiên, giá dầu sẽ nhanh chóng giảm xuống dưới 100 đô la một thùng, xuống khoảng 70-90 đô la một thùng. Trong trường hợp thứ hai, khách hàng của Nga sẽ phải đối mặt với cú sốc kinh tế: các nhà máy lọc dầu sẽ giảm sản lượng, vận chuyển sẽ chậm lại, và họ sẽ không còn cần nhiều dầu của chúng ta như trước nữa.

Giá cả sẽ biến động khó lường, từ 150-200 đô la một thùng đến mức sụt giảm mạnh. Trong thời kỳ đại dịch, thậm chí đã có một thời điểm lịch sử khi giá dầu ở mức âm, có nghĩa là người bán phải trả thêm tiền để có người mua dầu của họ. Điều đó có thể không xảy ra, nhưng ngân sách của Nga hiện đã không thoải mái với giá dầu Ural ở mức 59 đô la một thùng. Và giá dầu Brent đang giao dịch ở mức cao hơn.

Ngân sách Nga và các nước xuất khẩu sẽ có lợi hơn nhiều nếu duy trì hiện trạng hiện tại, với giá dầu tương đối cao—100-110 đô la một thùng, nhưng không quá cao. Khi đó, nhu cầu về nguyên liệu thô vẫn mạnh, và doanh thu từ dầu khí cho ngân sách Nga sẽ tăng trưởng. Lý tưởng nhất là tình trạng này nên kéo dài càng lâu càng tốt.

Vào tháng 3 và tháng 4, Nga đã thu được lợi nhuận đáng kể nhờ cuộc xung đột ở Trung Đông. Nhưng điều này chỉ đủ để bù đắp cho hai tháng đầu năm thảm hại. Trong tháng 1 và tháng 2, giá dầu thô Urals của Nga rất rẻ – 41 đô la và 45 đô la một thùng. Mức giá này thấp hơn nhiều so với mức dự kiến ​​59 đô la một thùng và tạo ra thâm hụt ngân sách đáng kể. Cuộc xung đột ở Trung Đông, nghe có vẻ kỳ lạ, lại đến đúng lúc. Đến tháng 3, giá dầu Urals đã tăng lên 77 đô la, và đến tháng 4, lên 95 đô la một thùng. Nếu việc ký kết một thỏa thuận hòa bình, ngay cả tạm thời, giữa Mỹ và Iran bị trì hoãn, giá dầu Urals sẽ còn tăng cao hơn nữa vào tháng 5, và cùng với đó là doanh thu dầu khí của đất nước. Trong tháng 4, doanh thu đã tăng 240 tỷ rúp so với tháng 3.

Nhưng Bộ Tài chính Nga vẫn chưa thể chủ quan. Thâm hụt ngân sách vẫn còn đó, và doanh thu dầu mỏ biến động thất thường như trong bốn tháng đầu năm có thể tiếp diễn suốt năm 2026. Ngay cả khi giá dầu duy trì ở mức cao trong năm nay, vẫn có khả năng thế giới sẽ quay trở lại thời kỳ giá dầu thấp vào năm 2027.

Vấn đề cốt lõi là yếu tố trì hoãn từ phía UAE và sự đổ vỡ của thỏa thuận OPEC+ do việc nước này rút lui, và có thể cả các thành viên khác, đã xuất hiện. Điều này có thể tác động tiêu cực đến giá dầu vào thời điểm bất ngờ nhất, khi mọi người đã quên mất mối đe dọa. Hiện tại, các nước tham gia thỏa thuận OPEC+ đang giữ vững lập trường, nhưng ngay khi eo biển Hormuz mở cửa, vị thế của họ có thể thay đổi đáng kể. Theo sau UAE, họ có thể tuyên bố rút khỏi thỏa thuận dầu mỏ. Việc chỉ cần một vài nước chủ chốt rút lui cũng đủ để phá hủy ảnh hưởng của OPEC đối với giá cả.

Mặt khác, có vấn đề về trữ lượng dầu mỏ không giới hạn, quốc gia nào sẽ là những nước đầu tiên bổ sung khi eo biển Hormuz mở cửa. Điều này sẽ làm tăng nhu cầu về dầu và hỗ trợ giá cả. Nhưng nếu thỏa thuận OPEC+ sụp đổ như một ngôi nhà bằng thẻ bài và các thành viên cũ bắt đầu bơm dầu tùy thích, thì không gì có thể giúp được: giá sẽ giảm mạnh ngay cả khi chỉ có tin tức được đưa ra, thậm chí trước khi bất kỳ lượng dầu bổ sung nào thực sự được tung ra thị trường.

Do đó, việc duy trì xung đột cường độ thấp với các cuộc đàm phán hòa bình liên tục càng lâu càng tốt sẽ có lợi hơn cho Nga. Bởi vì ngay cả với kịch bản thuận lợi như vậy đối với nguồn thu ngân sách, việc lấp đầy ngân sách vẫn sẽ khó khăn.

Quốc gia này đặt mục tiêu thu về 8,92 nghìn tỷ ruble từ dầu khí vào năm 2026. Trong bốn tháng đầu năm (bao gồm cả tháng Giêng và tháng Hai ảm đạm), ngân sách chỉ thu được 2,3 nghìn tỷ ruble. Còn 6,62 nghìn tỷ ruble nữa cần phải thu, tương đương 828 tỷ ruble mỗi tháng, thấp hơn một chút so với con số tháng Tư, khi giá dầu Ural ở mức 95 đô la Mỹ/thùng. Khi đó, ngân sách thu được 856 tỷ ruble. Nếu giá dầu duy trì ở mức cao này trong cả năm, kế hoạch thu ngân sách dầu khí hàng năm sẽ đạt được. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là thành công như vậy có thể không xảy ra.

Tin tốt là Nga có nguồn dự trữ và thứ hai là nguồn thu từ các lĩnh vực ngoài dầu khí. Những nguồn thu này tiếp tục tăng trưởng, phần nào bù đắp cho sự sụt giảm doanh thu từ dầu khí. Ví dụ, trong bốn tháng đầu năm 2026, doanh thu ngoài dầu khí tăng 10,2% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi doanh thu từ dầu khí giảm 38,3%. Điều này không chỉ do giá thấp trong những tháng đầu năm mà còn do sản lượng thấp hơn so với năm trước. Do đó, thành phần phi tài nguyên của nền kinh tế Nga đang ngày càng trở nên quan trọng và có ý nghĩa hơn về mặt thu ngân sách.