Khải Hoàn Land: Áp lực lãi vay từ khoản nợ trái phiếu hơn 813 tỷ đồng

Các khoản phải thu tăng mạnh, áp lực lãi vay từ khoản nợ trái phiếu

Theo Báo cáo tài chính (BCTC) hợp nhất quý 2/2022, Công ty CP Tập đoàn Khải Hoàn Land ( Khải Hoàn Land, HOSE: KHG) có quy mô tổng tài sản đạt mức 6.840,9 tỷ đồng, tăng 6% so với đầu năm. Tuy nhiên, khối tài sản này lại được hình thành chủ yếu từ các khoản phải thu lên tới 5.878,8 tỷ đồng, tăng 11,24% so với đầu năm, chiếm tới 86% tổng tài sản.

Cụ thể, các khoản phải thu dài hạn đạt mức 4.698,3 tỷ đồng, tăng 16,7%; Các khoản phải thu ngắn hạn đi ngang ở mức 1.180,5 tỷ đồng.

Khải Hoàn Land sở hữu khoản nợ trái phiếu hơn 813 tỷ đồng, dòng tiền kinh doanh của doanh nghiệp này cũng âm hơn 773 tỷ đồng.

Về cơ cấu nguồn vốn, mặc dù vốn chủ sở hữu của Khải Hoàn Land tăng gấp 2,4 lần so với cùng kỳ lên mức 4.834,7 tỷ đồng, chiếm 70,6% tổng nguồn vốn. Tuy nhiên, nợ phải trả của doanh nghiệp này lên tới 2.006,2 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chỉ có 646,7 tỷ đồng, tăng gấp 3 lần, được hình thành chủ yếu từ nợ ngắn hạn chiếm 2.002 tỷ đồng, nợ dài hạn chỉ còn 4,2 tỷ đồng.

Vay và thuê tài chính ngắn hạn của Khải Hoàn Land ghi nhận 1.057,7 tỷ đồng, cao gấp hơn 10 lần so với mức 98 tỷ đồng hồi đầu năm. Tuy nhiên vay và thuê tài chính dài hạn giảm mạnh chỉ còn vỏn vẹn 2 tỷ đồng do không còn trái phiếu dài hạn, con số thấp nhất trong mấy quý gần đây.

Đáng chú ý, Khải Hoàn Land cũng đang sở hữu 813,2 tỷ đồng khoản nợ trái phiếu, trong đó có nhiều lô trái phiếu sắp đến ngày đáo hạn.

Cụ thể, lô trái phiếu KHL082022-01 phát hành ngày 30/7/2019 và ngày 30/9/2019 với tổng giá trị 18,2 tỷ đồng. Cả 2 lô trái phiếu này đều có lãi suất 11%, với kỳ hạn 36 tháng và đặc biệt không có tài sản đảm bảo.

Khải Hoàn Land cũng phát hành thành công 4 lô trái phiếu doanh nghiệp không có quyền chuyển đổi, có kỳ hạn từ 18 tháng đến 36 tháng, với lãi suất từ 11,5% - 12%, thanh toán lãi 3 tháng 1 lần, tổng giá trị 4 lô này là 795 tỷ đồng.

Ngoài ra, Khải Hoàn Land cũng vay ngắn hạn tại Ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội (chi nhánh Đông Đô) với mức 244,5 tỷ đồng, trong khi đầu năm 2022 dư nợ chỉ là 98 tỷ đồng.

Mục đích khoản vay này để ký quỹ hợp đồng môi giới bất động sản và dự phòng mua lại các bất động sản theo hợp đồng với Tập đoàn Bất động sản T&T.

Do tổng nợ vay lớn, đặc biệt là các khoản nợ trái phiếu có lãi suất cao khiến Khải Hoàn Land phải dành rất nhiều ngân sách để trả lãi.

Trong quý 2/2022, chi phí tài chính cũng tăng gần 2,7 lần lên mức 44,1 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay là 38,8 tỷ đồng, cao gấp 3,2 lần so với cùng kỳ. Bao gồm chi phí quản lý trái phiếu là 458 triệu đồng. Đặc biệt, chi phí tư vấn phát hành trái phiếu và chi phí trả lãi trái phiếu tăng đột biến lên mức 4,8 tỷ đồng và 33,1 tỷ đồng trong khi cùng kỳ năm ngoái chỉ ở mức lần lượt là 1,3 tỷ đồng và 12,2 tỷ đồng; Chi phí lãi vay là 5,8 tỷ đồng.

Doanh thu tăng, nhưng dòng tiền kinh doanh âm hơn 773 tỷ đồng

Quý 2/2022, Khải Hoàn Land ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan khi doanh thu thuần cũng đạt gần 264,1 tỷ đồng, tăng 18,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, giá vốn hàng bán của doanh nghiệp này lại giảm nhẹ 4% xuống còn 136,2 tỷ đồng, nên lợi nhuận thuần còn 110,3 tỷ đồng, tăng 82,5% so với quý 1/2021.

Bên cạnh đó, doanh thu tài chính của Khải Hoàn Land tăng mạnh từ 16 tỷ đồng lên 74 tỷ đồng. Các khoản chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp cũng ở mức 31,6 và 15,9 tỷ đồng, lần lượt tăng tới 200% và 58% so với cùng kỳ 2021.

Đáng lưu ý, theo BCTC trong chi phí khác có khoản Khải Hoàn Land bị phạt với với tổng số tiền là 510,2 triệu đồng. Trong đó, phạt do vi phạm hợp đồng là 281,3 triệu đồng; Chi phí phạt hành chính là 222,9 triệu đồng,...

Do đó, sau khi trừ các chi phí và thuế, lợi nhuận sau thuế của Khải Hoàn Land ghi nhận là 87,8 tỷ đồng, tăng gần 82% so với cùng kỳ.

Năm 2022, Khải Hoàn Land đặt kế hoạch doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2022 lần lượt đạt 2.600 tỷ đồng và 800 tỷ đồng. Như vậy, với kế hoạch này, Khải Hoàn Land mới chỉ hoàn thành được 17,8% mục tiêu về doanh thu và 17,1% mục tiêu về lợi nhuận.

Khải Hoàn Land huy động 300 tỷ đồng từ phát hành trái phiếu, hợp tác phát triển dự án T&T City Millennia.

Hàng tồn kho của doanh nghiệp cũng tăng mạnh trong quý 2/2022 đạt mức 475,8 tỷ đồng, tăng 22% so với đầu năm. Tập trung ở Dự án Khu thương mại, biệt thự tại xã Long Hậu, huyện Cần Giuộc (Long An) do Công ty CP Thái Sơn – Long An làm chủ đầu tư; Dự án Khu hỗn hợp Trung tâm Thương mại, dịch vụ văn phòng, nhà ở và căn hộ cao cấp tại phường Quang Trung, thành phố Vinh (Nghệ An) do Công ty CP Tập đoàn T&T làm chủ đầu tư.

Không chỉ gánh nặng lãi vay, hàng tồn kho lớn mà dòng tiền kinh doanh chính của Khải Hoàn Land cũng âm nặng.

Cụ thể, tại ngày 30/6/2022, dòng tiền hoạt động kinh doanh âm 773,2 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước chỉ âm 399,3 tỷ đồng. Đáng chú ý, dòng tiền hoạt động kinh doanh liên tục âm trong mấy quý gần đây. Cụ thể, quý 3/2021 âm 394,8 tỷ đồng; Quý 4/2021 tăng vọt lên âm 2.491,2 tỷ đồng; Quý 1/2022 ghi nhận mức âm đạt 793,2 tỷ đồng.

Khải Hoàn Land đã huy động dòng tiền tài chính là 401,9 tỷ đồng, chủ yếu là đi vay (407,5 tỷ đồng) để bù đắp lại khoản thâm hụt từ hoạt động kinh doanh chính và phục vụ thêm cho hoạt động đầu tư.